El efecto dominó de las criptomonedas

El plato diario

26 de julio de 2023

Thomas Kingsley

A algunos les tomó por sorpresa cuando el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Patrick McHenry, nombró abordar la privacidad de los datos y los activos digitales (además de la formación de capital) como una prioridad clave para el comité en el 118º Congreso, o, en otras palabras, las preocupaciones más apremiantes. para el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. De hecho, McHenry y la presidenta anterior del comité, la representante Maxine Waters, habían pasado tres meses a mediados de 2022 negociando un proyecto de ley bipartidista sobre monedas estables, consideradas durante mucho tiempo la fruta más madura para la legislación sobre criptomonedas. Si bien el texto de ese proyecto de ley nunca entró en circulación amplia, se informó que republicanos y demócratas estaban lejos de llegar a un consenso incluso antes de que el Departamento del Tesoro interviniera con sus propias preocupaciones relacionadas con las billeteras digitales: señales tempranas de advertencia de que el Congreso podría necesitar un seleccionador para esta supuesta baja fruta.

Al menos se han presentado en el Congreso otros proyectos de ley relacionados con las criptomonedas, solo para desaparecer, incluidos dos proyectos de ley del Senado que establecerían a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) como principal regulador de criptomonedas. En marzo de 2022, la Administración Biden anunció una orden ejecutiva que se embarcaba en un enfoque integral de todo el gobierno para la regulación de las criptomonedas y otros activos digitales. También se han reducido a poco más que unos pocos informes. Además de no generar una tracción significativa, estos esfuerzos gubernamentales también se han caracterizado por la dificultad de responder las preguntas fundamentales de la regulación de las criptomonedas: si una criptomoneda es un valor o una mercancía, y qué agencia federal debería ser la principal autoridad reguladora, desde el Departamento de Valores. y Comisión de Cambio (SEC) a la CFTC a la Oficina del Contralor de la Moneda. Qué suerte, entonces, que las agencias se contentaran con reclamar este feudo regulatorio para sí mismas, en particular el presidente de la SEC, Gary Gensler, quien parece ser de la opinión de que cualquier cosa puede ser un valor si se entrecierran los ojos lo suficiente.

La implosión del intercambio de criptomonedas FTX del empresario criptográfico Sam Bankman-Fried, un entorno económico mucho más hostil causado por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, el colapso de Silicon Valley y los bancos Signature, ambos altamente expuestos a las fluctuaciones en los mercados de criptomonedas, resultaron ser una bendición y una maldición para la industria de la criptografía. Por un lado, estas crisis atrajeron la atención regulatoria como ninguna otra cosa; por otro lado, como resultado, ha resultado un desafío para los participantes criptográficos ser tomados en serio. Importantes actores del mercado en la industria de las criptomonedas, incluido el intercambio de criptomonedas Coinbase, han pedido activamente el desarrollo de barreras regulatorias para permitir que las criptomonedas crezcan de una manera segura y (quizás más importante para los inversores) predecible.

La semana pasada, el presidente McHenry debía introducir márgenes en dos proyectos de ley relacionados con las criptomonedas, uno sobre las monedas estables (nuevamente) y otro sobre la estructura del mercado. Sin embargo, esta línea de tiempo se vio alterada y los márgenes se pospusieron hasta hoy debido a un fallo criptográfico de un tribunal federal de Nueva York. En opinión de un juez, la criptomoneda de Ripple Lab, XRP, representa un valor cuando se vende a inversores institucionales, pero no cuando se vende a otras partes (una forma deslumbrantemente nueva y complicada de enturbiar el debate entre valores y productos básicos). Si bien el caso fue visto como una especie de reprimenda a la agresiva anexión por parte de la SEC de la regulación basada en directrices relacionadas con las criptomonedas, el efecto Ripple proporciona un claro ejemplo. En ausencia de directrices del Congreso, el desarrollo de la regulación de las criptomonedas recaerá necesariamente en las agencias y tribunales federales, y el enfoque actual no está funcionando. Si bien es fácil descartar la industria de las criptomonedas, el colapso del Silicon Valley Bank –donde los depositantes intentaron retirar 42 mil millones de dólares en un solo día– muestra que si las criptomonedas no son sistémicamente importantes ahora, puede que no lo sean por mucho tiempo. Quizás hoy el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes dé el primer paso para establecer el marco regulatorio holístico que las criptomonedas necesitan. Sin embargo, si la historia sirve de indicación, hay pocas razones para ser optimistas.

Descargo de responsabilidad

Al 19 de julio, los activos de la Reserva Federal ascendían a 8,3 billones de dólares.

Thomas Kingsley es el Director de Política de Servicios Financieros del American Action Forum.

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